RUSIA: ¿DE LAS SANCIONES A LA RECESIÓN?

 

Fragmentos de un artículo de Michael Roberts

La guerra económica entre los estados de la OTAN, liderados por Estados Unidos, y Rusia se está intensificando junto con la guerra real en la propia Ucrania. En respuesta a la invasión de Ucrania por parte de Rusia, EEUU y Europa han subido la apuesta al imponer sanciones económicas. El primer grupo de ellas fue la suspensión de cualquier relación comercial con varios de los principales bancos rusos, incluidos los dos más grandes Sberbank y VTB. Sin embargo, fue significativo que las sanciones excluyeran a Gazprombank, el principal prestamista ruso para empresas exportadoras de energía. Claramente, occidente no quiere interrumpir las exportaciones de petróleo y gas con las sanciones, cuando solo Alemania depende de las importaciones rusas para cubrir el 40% de sus necesidades energéticas.

Como resultado, el paquete de sanciones de la OTAN tiene excepciones sustanciales. En particular, si bien sanciona a las principales instituciones financiera rusas, exime ciertas transacciones con esas instituciones relacionadas con la energía y los productos básicos agrícolas que representan casi dos tercios de las exportaciones totales. Significativamente, ¡Italia presiono con éxito para eximir la venta de bolsos Gucci italianos a los ricos de Rusia de la lista de exportaciones prohibidas!

La UE y EEUU han organizado un grupo de trabajo para “identificar, perseguir y congelar los activos de las empresas y los oligarcas rusos sancionados, sus yates, sus mansiones y cualquier ganancia obtenida de forma ilícita que podamos encontrar y congelar”.

Las prohibiciones de exportación y comercio, la suspensión de tratos con bancos seleccionados y el retiro de algunos privilegios para los oligarcas rusos tendrán poco efecto en Rusia. El comercio de energía continuará, con Rusia todavía proporcionando el 25-30% de los suministros de energía europeos. Y Rusia ha aumentado de menos del 2% del PIB en 2014 a alrededor del 9% del PIB en 2021, con reservas sustanciales de exceso de ahorro que pueden aprovecharse en caso de necesidad. El sector público en general, incluido el banco central de Rusia (CBR), el sector empresarial y el sector financiero son acreedores externos netos. El CBR tiene más de 630.000 millones de dólares en reservas, suficientes para respaldar las tres cuartas partes de la oferta monetaria nacional, por lo que no habría necesidad de imprimir rublos para financiar la actividad económica. Además, Rusia tiene un fondo soberano de 250.000 millones de dólares, que aunque carece de liquidez en buena medida, puede utilizarse para aumentar la inversión.

Las empresas rusas y el gobierno se han preparado para posibles impactos futuros, como la pérdida de acceso al dólar (USD) y su uso en transacciones comerciales y financieras ya ha disminuido drásticamente. El Ministerio de Finanzas ya no tiene activos denominados en USD en su fondo petrolero y el CBR también ha reducido la participación de USD en sus reservas a la mitad, a alrededor del 20 %; ya que el euro, y en menos medida el renminbi chino, se han convertido en las alternativas preferidas. Muchas empresas y bancos rusos incluyen ahora de forma rutinaria cláusulas de los contratos que estipulan el uso de otra divisa para los pagos en caso de que no se pueda usar el USD.  Rusia también ha acelerado el uso de sus propias tarjetas de pago, como el  Mir, así como su propio servicio de mensajería System for Transfer of Financial Mesages (SPFS) similar a SWIFT. Sin embargo, actualmente ambos solo operan a nivel nacional.

Por eso los gobiernos de EEUU y Europa han decidido ahora introducir sanciones mucho mas fuertes. Planean sacar a los bancos rusos del sistema de transacciones internacionales SWIFT y congelar los activos del banco central ruso. La salida de SWIFT complicará drásticamente la capacidad de los bancos rusos para realizar operaciones internacionales. Se verán obligados a utilizar acuerdos bilaterales con bancos “amigos” o tecnología antigua como los faxes.

Pero eso también podría dañar la banca y el comercio de Europa, en particular, si el prestamista de energía Gazprombank también es eliminado de SWIFT ( lo cual no es probable).

La medida mas grave es la propuesta de congelar los activos de dólares del banco central ruso. Esto nunca le había sucedido antes a un estado miembro del G20. Solo los bancos centrales de Venezuela, Corea del Norte e Irán han corrido esa suerte. Si es efectivo, significaría que las reservas de divisas rusas en dólares no podrían usarse en absoluto para respaldar el rublo en los mercados internacionales de divisas o sostener el financiamiento en dólares de los bancos comerciales nacionales. El gobierno tendría que depender de la financiación en rublos (y el rublo se esta desplomando en los mercados de divisas mundiales) y monedas no fiduciarias como el oro.

La mayor parte de las reservas de divisas de Rusia se mantienen en los bancos centrales occidentales. Rusia tiene alrededor del 23% de sus reservas en oro, pero no está claro dónde se encuentra físicamente. Si se aplica esta sanción podría dañar seriamente los flujos monetarios y al rublo ruso, provocando una inflación acelerada e incluso corridas bancarias.

Luego están las sanciones de <<combustión lenta>> sobre el acceso de Rusia a tecnologías clave. Estados Unidos tiene como objetivo excluir a Rusia de los suministros globales de chips. La medida corta el suministro de los principales grupos estadounidenses como Intel y Nvidia. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, el fabricante de Chips por contrato más grande del mundo, que controla más de la mitad del mercado mundial de chips hechos a pedido, también se comprometió a cumplir plenamente con estos nuevos controles de exportación. A Rusia ahora se le niega efectivamente el acceso a semiconductores de alta gama y otras importaciones tecnológicas esenciales para su avance militar. Sin embargo, es posible que las empresas chinas, especialmente aquellas que han sido objeto de sanciones estadounidenses, puedan ayudar a Rusia a eludir los controles de exportación. Huawei podría intervenir para desarrollar el mercado ruso de equipos de telecomunicaciones.

Por supuesto, mucho depende de cómo se desarrolle la guerra. Si Putin puede obtener el control de Ucrania, eso pondrá a su disposición importantes riquezas para ser explotadas. Ucrania es rica en recursos naturales, particularmente de depósitos minerales. Posee las reservas más grandes del mundo de mineral de hierro de grado comercial: 30 mil millones de toneladas de mineral o alrededor de una quinta parte del total mundial. Ucrania ocupa el segundo lugar en términos de reservas conocidas de gas natural en Europa, que hoy en día permanecen en gran parte sin explotar. La geografía mayormente plana de Ucrania y la composición del suelo de alta calidad hacen del país un gran productor agrícola regional. El país es el quinto mayor exportador mundial de trigo y el mayor exportador mundial de aceites de semillas como el girasol y la colza. La minería de carbón, los productos químicos, los productos mecánicos (aeronaves, turbinas, locomotoras y tractores) y los astilleros son sectores importantes de la economía ucraniana.

(publicado completo en el blog de Michael Roberts).